又一個絕美的漲價品！行業老三老四10月關停，老五年底關停，八九未來關停
以萬盛股份、晨化股粉為代表的TCPP概念股大漲。那簡單科普下這個行業。
一個觸發因素是媒體報道興發集團持股45%的富彤化學和新安股份旗下瑞世特TCPP生產裝置關停,兩者分別排名行業三、四位。
關停的這兩家公司地處江蘇,此前響水爆炸事件發生后,江蘇開啟了空前的化工產業整治。目前全球TCPP產能約26萬噸,前5大企業分別為萬盛股份4.6萬噸)、晨化股份(4萬噸)、新安股份(3.5萬噸)、興發集團(3萬噸)以及雅克科技(3萬噸)。
1)供給大幅收縮價格飆漲
TCPP(磷酸三酯)阻燃效果顯著,具有增塑、防潮、抗靜電等作用，屬添加型阻擦劑,由于生產TCPP的原料環氧丙烷是高活性的物質,易發生爆炸,因此在安保審批上有著非常嚴格的要求。
目前聚氨酯阻燃劑市場以低鹵磷系的三(2-氯乙基)磷酸酯(TCPP)、三(2-氯丙基)(TCEP）為主。
TCPP生產工藝相對簡單,進入壁壘主要在于環保審批(2-3年)。聚氨酯磷系阻燃劑全球市場規模約30萬噸,中國產能占比達到80%。受到國內環保趨嚴以及退城進園等政策的影響,2020年部分小產能關停退出,行業供需持續緊張,TCPP價格已經從1.0-1.1萬元/噸上漲至1.5-1.6萬元/噸
至富彤化學、瑞世特等多套裝置預計關停,合計關停產能達到全球產能的30%以上,行業供給端面臨大幅收縮。供給端難以在短期內大幅擴張。未來供需緊張的格局恐將愈演愈烈,TCPP價格有望進一步上漲。
2)A股對標兩大龍頭：
萬盛股份：阻燃劑行業的龍頭,現有阻燃劑產能11.5萬噸,工程塑料阻燃劑6.5萬噸,聚氨酯阻燃劑5萬噸
宏泰基認為除TCPP,伴隨BDP(工程塑料阻燃劑)缺口持續拉大。行業目前供給主要是萬盛(5.5萬噸)、艾迪科(3萬噸)、大八(4萬噸)、山東默銳(1.5萬噸+擬擴產1.5萬)四家。明年看新增需求大,歐洲無鹵政策帶來新增年化1.8萬噸需求、電動車新增需求約4000噸、PC替代ABS預計1萬噸+。
明年缺口可能達2萬噸左右,價格將創歷史新高,且持續時間長,公司目前產能占全球近4成,彈性大,明年業績確定性將迎爆炸式增長。
晨化股份：現有4萬噸聚氨酯阻燃劑產能,以TCPP為主,同時布局新型無鹵阻燃劑DMMP、DEEP,聚氨酯阻燃劑領域產能位居全球第二。
此外,烷基糖苷(APG)產品是新一代綠色可降解表面活性劑,出口及國內滲透穩步提升；風電搶裝背景下，聚醚胺價格持續提振。
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